Pinkuoduo发表了一份财务报告，使该行业在第一季度感到惊讶。 5月27日，Pinkuoduo发布了2025年第一季度财务报告，收入为956.7亿元人民币，同比增长10.21％，少于市场预期的10016亿元人民币；去年同期的增长率高达103.66％，增长率显着下降。营业利润为160.856亿元人民币，同比下降38％；与母公司相关的净利润为147.4亿元人民币，同比下降47.35％；形容词净利润为169.16亿元人民币，同比下降45％，低于278.84亿元市场的市场预期。与许多其他电子商务巨头的第一季度报告相比，JD.com领导了增长率，阿里巴巴取得了进步，Meituan曾在该公司进行了效力，只有Pinkuoduo的净利润。显然，Pinkuoduo提供的财务报告不满足资本市场。股价费尔l在财务报告当天之前的20％以上。最终关闭下降了13.64％，至每部零件102.98美元。在交易的接下来的几天中，股票价格通常会下降。到6月4日底，Pinkuoduo的股价为99.65美元，在发布财务报告之前的119.24美元下降了16.43％。市场价值已进化为278亿美元，约为2000亿元人民币。最新的市场价值为1,145亿美元，大约是阿里巴巴股市价值的一半。在短暂超过了阿里巴巴市场的价值之后，Pinkuoduo并没有继续其亮点。电子商务表演竞赛的第一季度扩展了全文
JD.com怀疑第一季度最引人注目的电子商务巨头。在第一季度，JD.com收入为3011亿元人民币，同比增长15.78％，高于去年同期的7.04％的增长率。与股东相关的净利润为10.89账单Ion yuan同比增长52.73％，显着增加，而去年同期净收入增长13.88％。总销售利润率为15.89％，而去年同期的15.29％，略有增加。净利润从去年同期的2.83％增加到3.75％，增长了近1％，总体绩效也不错。自2025年以来，一般股票价格没有改变。
第一季度阿里巴巴的收入增长率低于JD.com，收入为2365亿元人民币，一年一度增长了6.57％，去年保持了同一时期相同的增长。与股东相关的净利润为125.6亿元人民币，同比增长273.22％，而去年同期与股东相关的净利润增长率仅为-85.77％，大幅增长。阿里巴巴的稳定发展主要反映在增加毛利润和净P的增加中ROFIT利润。毛利率从去年同期的33.25％增加到38.41％，净利润率从0.41％增加到5.06％。
在2025年美国交易的第一天，阿里巴巴开业了84.39美元。与6月4日结束一样，阿里巴巴的股价上涨至119.45美元，自2025年以来，其股价上涨了42％。
尽管Meituan受到JD外卖的影响，但其主要市场受到Hinnot的影响。第一季度的收入为865.6亿元人民币，同比增长18.12％，从去年同期的25.01％的增长率下降。但是，净利润为100.6亿元，是迈图恩（Meituan）的第一阶，净利润增长了87.33％的净利润，去年同期也高于59.86％。毛利润率从去年同期的35.07％增加到37.45％，净利润率也从去年同期的7.33％增加到11.62％，但有了显着增长价格在2025年下跌10％。
在这四家主要的电子商务公司中，Pinduoduo最终在收入增长率和净利润方面排名，以持续的快速增长势头结束。过去，从2018年到2023年，其收入从131亿元人民币下降至1995亿元人民币，预付了18次。 2024年，Pinkuoduo的收入为3938亿元人民币，增长率为59.04％。净利润为1,124亿元人民币，同比增长87.31％。毛利率为60.92％，净利润率为28.55％。增长率，毛利率和净利润率都非常拒绝。
为什么Pinkuoduo不能剪掉它？
“世界上的武术是快速而不是破碎的。”它适合Pinkuoduo的早期发展。 2015年4月，Pinkuoduo在线，并于2018年7月到达纳斯达克，该纳斯达克创下了当时美国列出的中国股票清单的记录。依靠高度讨论的“斜线”模型，大量的水槽用户-A和阿里巴巴的市场价值以低价超过了其市场的Halaga。
在波兰人快速发展中，黄郑当时成为中国最年轻的人。他的财富超过4000亿元人民币。出乎意料的是，黄金“看到它更好的时候就停下来了”，然后马上就离开了。 Pinkuoduo仍以快速的速度前进，而急速也没有很快实现。因为只有许多用户，主要的电子商务公司就会竞争。在投诉平台（例如黑猫投诉）上的超过143万个投诉中，其中很大一部分是关于切刀的欺诈行为，这完全损害了用户的声誉。
在2018年初期，巴利亚用户量表达到4.185亿，到2020年底，用户量表达到了7.88亿。依赖于Mababang价格的方法和微信社会裂变的快速扩张，用户量表在两年内翻了一番。到2021年底，巴利亚用户群达到868.7毫利ON，它成为中国第一个电子商务平台，其用户群超过8亿，并且是最大的用户群。
随后，Pinuoduo用户的总数几乎停滞不前，2023年增加了100万，增长率降低了，逐年增加零，以保持用户的上限。在2025年第一季度，Pinuoduo的用户群为8.72亿，目前只有300万人增长了两年，增长率下降到单位数字范围。这300万新用户中有许多被Pinuoduo和低价购买的补贴吸引了。低价低廉的背后是交易者通过优惠甚至短期损失参与竞争。有些是战略营销的积极选择，而另一些则是平台政策或市场竞争下的被动压力。
近年来，波兰商人最大的困境“仅是退款”。这是一个主动保护消费者。它确实赢得了Pinuoduo的声誉，以消费者和恶意 - 权益。交易者遭受这种经常情况的现象。 Pinkuoduo赢得了消费者，但损害了商人的权利和利益，而商人排名是收入的主要组成。它伤害了商人，也对Pinkuoduo造成了巨大伤害。
在烧毁了100亿次补贴之后，当Abril今年时，Pinkuoduo取消了“仅退款”条款，这削弱了Pinkuoduo对用户的吸引力。尽管国内电子商务的普通用户登上了上限，但Pinuoduo的大型用户群很难改善，并且其性能减慢，并且随着用户规模稳定而不能“快”。同时，Pinkuoduo还将面临来自Doong和Kuaishou等短视频电子商务公司的低价竞争。低价格不再是Pinuoduo的独特标签。 Doongin购物中心的许多类似产品的价格低于平托。
电子商务战略分析师李成顿说，Pinduoduo实际上没有给实施业务政策的任何折扣。该平台获得了更多的钱，积极地包裹在这里是其盈利能力。这也是许多人认为Pinkuoduo的收入下降的主要原因。 Pinkuoduo董事长Chen Lei还说：“支持商人的努力可能会在短期甚至很大程度上影响平台的盈利能力，以换取长期的内在价值。”
Huaan Securities还将对Pinuoduo的长期潜在增长进行优化，并继续保持比Palikuoduo评级（PDD.O）更好。 “尽管它在短期内受到补贴和关税政策的影响，但Pinuoduo的风险被迫通过各种市场和当地仓库运输技术，但预期收入和形容词净利润将在2025 - 2027年实现稳定的增长。风险包括宏观经济波动的扩张，扩大，扩大，扩大，这种风险扩大，范围的增长，这一风险会增加。外国业务少于预期，竞争也加剧了。 “天芬证券在其研究报告中对Pinkuoduo的长期发展也很乐观。
海外市场的发展是否受到阻碍？
过去，Pinkuoduo在海外的扩张与许多年前的国内扩张相似，这两者主要是快速的。当国内市场没有“削减”，海外市场的兴起将集中在Pinimuo的努力下，但是现在在关税战争下，Poline的业务并没有被削减。
在关税战争期间，特朗普直接取消了低于800美元（T86关税）的小额包裹的税收排除政策。此外，不仅在美国，美国营地的许多西方国家也引入了类似的政策。这样，单个TEMU套餐的成本将增加3-7.5美元，并且巨大的成本可能会吞下Pinuoduo的30％，约占其毛利润的30％。
税率的叠加影响将还会降低Temu的毛利润。美国对主要税的叠加，301税条款和新的中国商品政策关税，全面税率高达46.1％，包括服装，这是Temu商品的主要组成部分之一。
为了避免关税，Temu迅速摆脱了全面的半燃烧谨慎。在整个维护模型下，即使履行成本很高，TEMU也对定价，库存等有很强的控制，这可以确保物流控制和效率的质量。半燃烧模型是一种无助的动作Pinkuoduo，以应对关税战争。它将为商人提供更多的自主权，这将有助于扩大产品池并吸引新商人。但是，这也将增加管理困难并增加成本支出。一些机构将做出这样的声明。 Pinkuoduo花了15亿元来支出。在现金是国王的“轻资产”模型下，大量的额外支出将吞噬现金流量f Pinuoduo。
Temu加速了其转移到“半抑制模型”，并将订单履行给当地的美国商人减少跨境物流。但是，由于制造成本，当地美国商人的商品成本远非达到中国贸易商产品的成本，这很容易导致无法确保低价。
美国AY对跨境电子商务征收关税，迫使Temu提前3-5个月库存。通过这种方式，在半自我模型下，Panduoduo的交易服务增长率从去年第四季度的33％下降到第一季度的6％。为了确保收入，Temu计划将90％的关税成本通过消费者，这将导致商品价格的普遍增长20％-30％，并大大削弱了低价的优势。尽管Temu尚未赚取收入，但它参与了地缘政治涡流，其发展的前景也引起了I值得关注的vestors。
当然，Temu不受关税战争的影响，但是整个跨境电子商务行业都有影响。
根据公共数据，TEMU收入增长率在2025年第1季度（Lowestin三年）下降到10％。建议认识到，在黄郑的离开之后，Pinkuoduo仍然坚持战略决定：它拒绝继续追求现场电子商务，并专注于供应链的转型，但其发展从过去的速度很快变为当前的慢速。
对Pinuoduo“慢”可能不是一件坏事。至少在此阶段，它积极选择牺牲短期表现，而不是简单的摊位。财务报告表明，提高主要广告收入的基础仍然稳定，并且可以在一定程度上证明，诸如供应和需求方面的补贴工作（例如供应和需求方面的补贴工作）之类的运营数据指标。 Pinuoduo使用短期PA为了消除“黄季时代”的效果，这是Pinuoduo在后代期间进入的时刻。
从“增量时代”到“库存时代”。从“广泛的增长”到“精细操作”和“价值创造”，Pinkuoduo进入了应该进入的慢速速度。
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